阿里和王思聪，究竟谁看错了如涵？( 二 )

2019-06-14

第一季度毛利润为0.56亿人民币，同比增长30.5%，毛利率为23.5%，较去年同期的21.7%略有增长。主要是由于毛利率较高的服务收入比例增加，但某些服装和化妆品的折扣销售抵消了部分增长。公司净亏损0.29亿元，同比收窄53.3%。

进阶之路愈发艰难，三个网红撑起半边天

目前如涵的业绩主要来源于张大奕等头部网红。如下图所示，2019财年头部网红带来的GMV为15.3亿元人民币，占总GMV的53%。

如涵旗下的网红分为三个等级，头部网红、成熟网红和新兴网红，这种划分是依据她们的带货能力。2019财年，公司的签约网红数量从上一财年的83个增加到128个，但头部网红数量维持不变，成熟网红也仅增加了一个。

资料来源：公司财报，华盛证券

这种过度依赖头部网红的局势是相当危险的，肩负主要流量的网红及店铺一旦传出负面消息，公司将会遭受巨大的损失。

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