科创板弹药准备好了么？250万投资者、超千亿元准备进场( 五 )_经济观察报记者姜鑫黄一帆“资本市场正

与A股市场现有板块不同，生来带着注册制基因的科创板展示出了更大的包容性，正如上交所所提示，科创板企业可能存在首次公开发行前最近3个会计年度未能连续盈利、公开发行并上市时尚未盈利、有累计未弥补亏损等情形，甚至在上市后仍无法盈利、持续亏损、无法进行利润分配，此外，红筹企业、同股不同权都在这个板块被允许。

对于习惯了投资A股盈利企业的投资者来说，如何合理定价、评估是个难题。科技企业的估值，还要考虑在企业所处的发展阶段。对于初创企业，成熟企业的估值方法在实操中并不适用，估值很难用一个准确的数字衡量。

韩东的策略是跟随市场，相信市场会给出合理的判断。但对于机构投资者来说，问题却没有这么简单。

“目前来看，在申报科创板的企业中，有七八成是已经发展至成熟期的企业，因为有盈利估值比较好进行，例如可以通过未来盈利预测、进行可比公司比较等方法。”一位券商投行人士表示，挑战在那些符合科创板五大上市准则中第三、四、五条标准的企业上，对于未盈利的公司、没有收入的公司，产品没有面世的创新型的公司该怎么估值，目前并没有明确的方法。按香港市场经验，对于这类公司市值可能会随着研发进度的变化而发生变化。