合众思壮预付款与应付票据双增令人忧( 七 )_继应收票据

一般来讲，投资者可能不大关注上市公司的负债表，但是高额的应付票据仍值得投资者警惕。这是因为，与应付账款不同的是，应付票据一般有6个月的兑付期（电子汇票可长达一年），这对于上市公司短期流动性可能形成巨大挑战。

在不同的教材中，速动资产包含的科目存在一点偏差，这个偏差就是预付账款。基于对上市公司预付款的担忧，我们暂且采用剔除预付款的方式来定义速动资产。以2018年为例，合众思壮的速动资产（货币资金+应收票据+应收账款+其他应收款）为26.35亿元。

而另一方面，上市公司2018年短期借款为20.29亿元，应付票据为15.64亿元，一年内到期的非流动负债为8394万元。三者合计为36.77亿元，是速动资产的1.4倍，前者较后者明显为高。

合众思壮为何在2017年起应付票据激增？具体原因我们不得而知。不过，我们曾有一个小猜测，即：上市公司会否是以应付票据的形式作为给供应商的预付款呢？（部分知名酒企的经销商会这样做）

如2017年，合众思壮预付款从期初的6845万元增至期末的12.68亿元，而应付票据从期初的6674万元增至期末的17.21亿元，似乎有点一致性；但是到了2018年，上市公司期末的预付款、应付票据分别为25.06亿元、15.64亿元，似乎又没有一致性了。

合众思壮预付款与应付票据双增令人忧( 七 )