头部券商正成“非银之友”！已公布头部券商获准调高短融余额上限3041亿卖方研究这样点评( 五 )_24日晚间

广发证券提出观点认为，一方面，通过加强向头部券商融资，支持大型券商扩大向中小非银机构融资，可以缓解非银机构尤其是中小非银机构产品户的流动性紧张压力。另一方面，核准发行金融债和提高短融规模，丰富了券商融资工具，降低融资成本，有助于提升证券行业整体杠杆倍数。与美国投行相比，国内证券行业杠杆倍数整体偏低，除了缺乏海外投行将客户抵押物再抵押的权限外，还在于负债方式也较为有限，主要工具为公司债和短融，融资成本较高且受到资产负债率的约束。此次获准发行金融债、短融额度扩大有助于降低证券公司融资成本，有序提升经营杠杆，增强行业整体资本实力。

民生证券研报认为，监管层鼓励对非银机构提供流动性，通过头部券商开展千亿规模的流动性传导，从近三年的行业发展来看是首次。对于头部券商进一步扩大发展规模，将会形成助力。头部券商通过增加短融规模，能够一定程度的提升头部券商的杠杆，增加资金利息收入。

头部券商应评估自身风险

有券商分析师对采访人员表示，监管希望券商成为稳定同业的桥梁，但是券商也要评估自身风险。并且，券商发行短融规模受市场需求和流动性影响，当市场更好的时候，融资业务或约定回购业务等对资金的需求大，券商发行短融的积极性会高一些；市场弱的时候，券商发短融的积极性就没那么强。