2015年、2007年的大牛市在A股还会重现吗( 三 )_引言：中国著名的投资人邱国鹭先生曾经

通过以上数据我们发现了几个问题，1.为什么上证指数的估值低点都出现在最近十年，之前为什么很高？2.2014年上证指数市净率和2018年市净率基本一样，但是，市盈率2018年的却要比2014年高多了，为什么？

先来回答第一个问题，和企业一样，企业利润增速快的时候，市场给的估值会高一点，企业利润增速慢的时候，市场给的估值会低一点，2009年、2008年之前，国内经济增长很快，GDP长期维持双位数增长，所以，市场整体的估值就高一点，在2008年金融危机之后，经济增速持续放缓，所以市场整体的估值就低一点，也无可厚非。

再来回答第二个问题，很明显，整个市场盈利能力下降了，净利润增速没有净资产增速快，所以就会导致2018年上证指数的市净率已经处于历史最低点，而市盈率却距离历史最低点还有一点距离。

另外，股息率也可以侧面反映出以上问题，2018年上证指数股息率最高超过2.5%，而2014年上证指数股息率最高超过3%，这两个时间段的市净率基本相同，可以侧面证明，2018年上证指数的盈利能力较2014年有所下滑，因为没有盈利，哪里有钱给股东分红。