360金融（QFIN.US）暴跌21% 股东套现规模是IPO的两倍( 四 )_2018年12月14日

而360金融背靠360集团，2019年一季度时，360金融有19.4%的用户来自于360渠道，而该渠道有约54.2%的用户转化率，这样的转换效率已颇有成效，但360金融也为此支付了大笔的费用。在今年一季度中，360金融销售及营销开支占总运营成本及费用的比例已突破60%，成为成本费用中最大的一块开销。

而在360金融快速扩张的同时，能否把握风控才是关键所在。2018年底时，该公司的资产负债率为39.54%，至2019年一季度时，该比例提升至50.51%。从具体的负债方式来看，依旧以表外负债居多，占比96.3%，而来自金融机构的资金占比提升至79%，资金来源越加合规化，负债端的风险逐渐缩小。

从公司公布的90天逾期来看，2019年一季度该指标为0.9%，与2018年底保持一致，逾期率并未恶化。但从准备金的占比变化来看，各项目之间有一定变动。360金融的准备金有三项，分别是应收贷款准备金、应收金融资产准备金、应收账款和合同资产准备金，通过调节三大准备金的比例，可在一定程度上粉饰利润。

而从2018年一季度至2019年同期，准备金占总收入的比例从7.9%上升至11.2%，其中，应收账款和合同资产准备金变化最为明显，从2.7%提升至7.5%。准备金比例的提升，也说明该块业务的风险需重点防范，但总体而言，360金融的风控明显优于目前已上市的互金企业。