360金融（QFIN.US）暴跌21% 股东套现规模是IPO的两倍( 五 )_2018年12月14日

不过，最大的风险依旧来自政策。由于互金行业发展时间尚短，但发展势头较猛，导致了行业发展速度远快于政府监管，而发生了一系列的暴雷事件，P2P则最为典型。截至2019年一季度，360金融累计贷款有23%来源于P2P机构，这是否会有政策监管加码的潜在风险呢？

与此同时，截至2019年3月31日，360金融APR超过24%的贷款余额占总贷款余额的比例为74.4%，而超过24%的利息部分的合同付款是不可强制执行的，中国法院可能不会支持要求支付超额部分，因此，如果借款人选择不偿还超过24%的利息部分，360金融的业务将受到重大不利影响。

面对行业的不确定性，为了减少潜在经营风险，360金融CEO徐军也曾表示，从2019年开始，公司会逐渐往不承担风险的、偏科技输出的方向去转型。

整体来看，无论是业绩还是风控，360金融较目前已上市的互金企业都要出色，且业绩增长也正处于爆发期，但政策依旧是最大的不确定性。而大股东不顾市场情绪，在环境动荡以及股价破发的情况下急于套现，市场自然也不惯着。

从估值上看，以目前360金融的业绩增速，2019年有望实现3.8亿美元的股东净利润，则当前市值对应PE为4.05倍。而趣店（QD.US）、乐信（LX.US）的历史最低PE分别为4倍、5倍，表明360金融的估值也来到了相对底部。

360金融（QFIN.US）暴跌21% 股东套现规模是IPO的两倍( 五 )