坤鹏论：从猩猩到人类巴菲特进化史(20)_财富是一个人的思考能力的产物。——安

以上就是巴菲特的投资哲学进化史。

1987年，他在伯克希尔的年报中曾这样自嘲道：“必须注意，你们的董事长总是使用快速学习法，仅仅用了20年时间就认识到买入一家好企业有多么重要。在这期间，我曾经到处寻找便宜货，很不幸我找到了一些。我得到的惩罚是从产品种类稀少的农场设备制造商、三流的百货商店以及新英格兰地区的纺织厂的经济状况中接受了教训。 ”

巴菲特一直表示，自己的投资哲学85%源于格雷厄姆， 15%来自费雪。

坤鹏论认为，他所说的85%并非指格雷厄姆的捡烟头策略，因为巴菲特的估价方式主要是费雪式的，虽然也会受格雷厄姆理论的一定约束，但越往后期越不明显，所以，这85%应该是100%给”安全边际“的，因为没有安全边际的投资，基本不会成功，这是投资成功的基石，值85% ，甚至可以更多。

并且，在股市中风险是100%存在的，可以说，金融中唯一称得上是科学的只有风险，而企业是人的组织，是复杂性系统，根本无法预知，甚至做好做坏光是运气就是可以决定。