茅台股价上千换档改革能否延续高增长？( 三 )_贵州茅台6月27日股价破千元

股价坚挺的背后，是贵州茅台业绩仍在持续增长。持续稳定增长的业绩，也是贵州茅台备受机构青睐的原因之一。

上市18年来，贵州茅台净利润年年增长，至2018年，累计增长了106倍。2001年，贵州茅台的年度净利润仅为3.28亿元，而在2018年，公司年度净利润已高达352亿元。这意味着，在上市后的18年，净利润增长了106倍，其净利润年均复合增长率高达29.66%，净利润年度增幅最高值曾达到80%以上。

渠道变革

不过，在逐利的资本市场表现优异，并不能掩盖茅台在公司治理和渠道扩张中产生的问题。新任董事长李保芳的一系列动作表明，这位茅台新掌舵者正试图正视茅台的公司管理和经销网络弊端。

前任董事长袁仁国在过去25年间，建立了茅台面向全国近3000个经销商的经销网络，它客观上做大了公司的营收和市值。但近年来，随着茅台高层因违规批条、搞权钱交易、收受经销商财物等腐败和违纪行为得到披露，茅台经销体系中的弊端也越来越凸显。

2010年，前贵州茅台总经理乔洪因受贿一审被判决死缓；2015年，前茅台集团党委副书记房国兴因严重违纪和涉嫌犯罪被移送司法机关依法处理；2016年，前贵州茅台副总经理谭定华因利用职务便利为他人谋取利益并收受财物被移送司法机关依法处理。就在今年5月，前任董事长袁仁国亦因将茅台酒经营权作为利益交换工具等多项严重违法乱纪行为被“双开”和逮捕。