2019黑金峰会在杭举行找钢网卞骞：在市场低估区域，不宜过分悲观( 四 )_：2019黑金峰会在杭举行找钢网卞骞：在

王沛认为，从国际市场来看，下半年大宗商品的交易机会不在于做空，而是应该寻找做多的机会。虽然处于经济下行周期，各国的PMI表现均不佳，但是在一年多的降息周期刺激下，经济未来可能企稳。

而回到国内来看，二季度的宏观补库周期到了三、四季度可能转为去库周期，化工品的价格可能会受到压制。对于黑色而言，测算的地产新开工增速在四季度大概有3%-5%增长，对应到螺纹钢的产量在340万-350万吨，目前是供需平衡的状态。螺纹钢期货01合约的贴水状态显示，未来应该再调整约20万吨的电炉供应，达到320万吨才能平衡。但是，如果产量真的到达320万吨，哪怕以最悲观的表观消费来看都是去库的，从平衡表的角度看，存在过度悲观的可能。

下半年钢铁需求的支撑点在哪里？

笃慧表示，黑色需求端的研究核心在于建筑业，而建筑业又由基建、地产和制造业投资三部分构成。

对于房地产，笃慧依然保持乐观观点。总量研究要区分出长期结构性力量和短期周期性力量。房地产长期是人口城镇化等结构性问题决定，依然要遵循周期性均值回归的规律，但短期受到利率等因素较大。如果以之前的长期销售趋势线来看，2019房地产均值回归的压力需要下降20%-30%才能回到5年均值的标准，但是货币环境等因素导致远远偏离于周期合理位置，目前的地产周期的衰退还没有来临，依然处于繁荣状态。在销售绝对量依然是天量情况下，房地产低库存导致对地产投资依然有信心。到今年年底，预计施工端依然维持高位。