峨眉山A：长短看点兼备估值大底修复可期_：峨眉山A：长短看点兼备估值大底修复

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中报业绩在自然景区中表现较好，优秀费用管控抵御门票降价不利影响。2019年上半年公司实现营收5.29亿元/+0.82%，实现归母净利润0.77亿元/+10.1%，在自然景区普遍面临门票下降的不利情况下，表现较好。其中，索道业务构成强支撑、拉动维稳营收，结构性毛利率提升叠加费用管控支撑公司业绩稳健，抵御前期景区门票降价不利影响。

短期：演艺项目开业+九寨沟可能重开，业绩存在预期差。1、演艺项目旺季开演，景区业态丰富提供新动力：“只有峨眉山”九月开演，填补当地空白，由于市场预期较低，短期看首年业绩存在超预期增量可能，长期看景区业态丰富对后续客单价提升及客流吸引力增强均有长足正面作用；2、九寨沟地震后有重启可能，有望带动区域客流回暖，第四季度公司低基数上潜力更大。九寨目前已有部分旅行社接受预定，年内开放可能性较高，有望带动四川片区游客回暖，去年第四季度受降价影响公司业绩低基数，有望带来更大弹性。