【行业点评】非银丨股权融资缩水，业绩环比回落( 二 )_来源：中国银河证券研究武平平丨非银行

◆ 分析判断：受去年同期低基数影响，业绩同比增速靓丽；7月科创板开板，股权融资规模大增，8月科创板发行数量减少，投行业务收入承压，业绩环比略有下降。

◆ 投资建议：未来我国金融业态将会发生变化，资本市场将在金融体系中发挥更大作用，制度红利释放依然可期，券商业务空间扩容。逆周期调节力度加大，降准如期而至，流动性宽松，利好金融板块估值修复。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商投资价值。

◆ 风险提示：市场波动对业务影响大的风险。

核心观点

投资事件

截至9月6日，已有33家上市券商披露了2019年8月财务数据。

分析判断

简单加总合并口径测算，33家1上市券商8 月单月实现营业收入189.63亿元，同比增加105.67%，环比增长1.26%；单月实现净利润合计79亿元，同比增加304.34%，环比增加16.86%；扣除国泰君安15.3 亿元分红收入后，实现营业收入174.33 亿元，同比增加88.5%，环比下降6.91%；实现净利润63.70亿元，同比增加224.73%，环比下降5.78%；月末净资产合计13536.16亿元，环比增加0.76%，同比增长5.16%。国泰君安（601211.SH）、中信证券（600030.SH）和海通证券（600837.SH）的净利润居行业前三甲，分别实现净利润17.29亿元、11.16 亿元以及5.23亿元；山西证券（002500.SZ）、国元证券（000728.SZ）、天风证券（601162.SH）净利润环比涨幅居前，分别增长6.0倍、2.19倍和1.88倍。