创历史新低后中石油迎来“巴菲特买点”？境内外两大机构展开隔空互怼！( 六 )_：创历史新低后中石油迎来“巴菲特买点

此外，其他一些机构人士对中石油股价的预期也不高。金舆资产有关负责人向采访人员表示：“从基本面来说，石油开采是一个传统的周期性行业，行业波动性较大。在无法预料资源获取能力和费用控制层面优化的前提下，盈利水平的波动区间可以参照历史。用股利贴现的角度参考A股的可比大市值龙头公司，取股息率水平在3~5%的区间，结合历史平均分红水平，当前中国石油的市值处于合理区间，吸引力不大。”

也有机构人士分析认为，其实回顾巴菲特2003年~2007年对中石油H股的成功投资经历，有一个关键背景不容忽视——当时伴随着中石油H股股价一路走高的是国际原油的一轮大牛市，纽约原油价格从2002年的19.9美元/桶起一路攀升，到2008年曾最高涨至147.3美元/桶。而此期间中石油的业绩也是连奏凯歌，归母净利润从2002年的390.9亿元，升至2007年的1345.74亿元；ROE也从2002年的15.45%，升至2005年的28.3%。

对于原油价格与中石油股价的关联，在上述《“巴菲特买点”再现，公司长期向好》的报告中，光大证券石化团队指出：“原油价格是公司（中石油）业绩最核心的驱动因素。我们认为由于OPEC减产协议执行较为顺利，且未来将继续执行，而美国页岩油产量将在未来2~3年达到高峰后下滑，全球原油供需将逐渐偏紧，未来国际油价将逐渐走高。”而在报告最后的风险分析中，“原油价格下行风险”被列为影响中石油股价三项风险因素的首位。