庞大毁于“庞大”：中国4S店之王正在破产( 四 )_：庞大毁于“庞大”：中国4S店之王正在

庞大集团创始人庞庆华

股权互换作为一种金融衍生品，简单来说就是二级市场投资者利用金融机构杠杆资金买卖上市公司股份，金融机构获得固定利息，投资者获得股票溢价卖出后的浮动收益。

这起偶然事件，成为庞大集团资金链断裂公开化的导火索。

实际上，庞大集团资金链隐患，早在上市之初就饱受质疑。按照行业惯例，汽车经销商需要提前向汽车厂商支付购车款才能提车销售，这决定了其需要大量现金进行周转才能维持业务。当汽车经销商规模急剧扩张时，资金需求被无限放大。

正因如此，汽销行业极度分散，即便头部公司，市场份额也长时间只维持在2%左右。

作为民营企业的庞大集团是个另类，靠着银行信贷的“激素”急速发育，上市前，依托接近90%的资产负债率，已经将销售网点扩充到926家，市场占有率超过2%，成为行业老大。

2011年上市，庞大集团成为全球市值最高的汽销集团，彼时还创下超过60亿元民企最高的IPO融资额，上市至今，在A股直接融资额累计达到299亿元。在资本市场上扩充了融资渠道的庞大，并没有因此完全缓解债务压力，相反，却是其举债不归路的开始。

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