任泽平点评8月金融数据：该降息了( 三 )_来源：泽平宏观文恒大研究院任泽平甘源

不要试图去猜测打探货币政策当局“会干什么”，而应该判断“应该干什么”。

2）我们预计2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶。2019年下半年受库存周期复苏和基建的部分支撑，经济下行斜率较缓、韧性较强，但2020年上半年将出现库存周期、房地产周期和世界经济周期同时下行的叠加，经济下行斜率较大。（参见《生于忧患——2019年中期宏观展望》，2019年6月）

我们建议：未来随着PPI通缩企业实际利率上升，货币政策需宽松的空间已经打开，并控制好节奏和力度，配合好财政金融等宽信用政策。9月6日降准后可观察一下货币政策数量工具的效果，不一定要像部分市场分析的“降准之后还有降准”，后面可配合价格工具和宽信用政策。从各方面条件看，目前货币政策价格工具的时机已经成熟，可以通过多次小幅下调LPR利率降低企业实际贷款利率。高度重视货币政策传导渠道的疏通。及早下达明年专项债部分新增额度。

同时，中央对房地产的定调是“三稳”，不是“三松”也不是“三紧”，老成谋国是时间换空间，当前一方面要防止货币放水带来资产泡沫，另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险，用时间换空间、寻找新的经济增长点、扩大改革开放、调动地方政府和企业家积极性。