上市以来净利首次双位数下滑，同仁堂科技的中药没人吃了？( 三 )

2019-09-15

最重要的是，这块的费用不可能持续压缩，而公司压缩这块的费用主要目与今年业绩不景气有关系，靠大幅压缩销售费用，才使净利润没出现大幅的下跌，所以，整个公司今年如果从盈利角度看，比表面披露的更要糟糕。

同仁堂科技整体的财务数据还是非常棒的，资产负债表干净，偿债能力强，应收款也没有出现较大变动。

消费者消费意识的改变，是公司最大的风险

最后，我们再来看看公司的产品。

在看产品之前，我们先来看看公司在产品研发投入的力度如何，毕竟药企都是以高研发投入著称。截至2019年6月30日，同仁堂科技的研发支出1544.1万元（包含员工福利、折旧、摊销），占收入比例0.62%。

从公司研发投入来看，真看不出来是一家医药公司，国内医药公司研发投入普遍占比不高的背景下，头部成熟企业的全部费用化研发投入占比营收也可以维持在15%以上，而同仁堂科技的研发投入占比营收1%都不到，和消费类企业差不多。

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