寻找毛利率堪比茅台的行业( 三 )_：寻找毛利率堪比茅台的行业来源：红刊

在新药这一领域，中国医药分为三个部分：自主创新型、资本并购型和平台型。自主创新型以恒瑞医药为代表，恒瑞医药、康弘医药长期依靠自己内生研发力量的积攒，形成自己的竞争优势。形成这类竞争优势的企业还有香港上市的石药集团和中国生物制药的子公司正大天晴，这几家企业都是中国创新药的领军者。资本并购为代表的企业是复星医药，复星医药是一家典型的资本并购型企业，它通过资本运作不断扩张它的版图，过程中积累了很强的战略优势。平台型是以药明康德、药明生物、凯莱英、泰德医药为代表的医药研发外包企业。在未来药物创新越来越激烈，开发新药成本越来越高的情况下，共享机制平台不仅能帮助这些药企进行创新研发，还能帮助这些企业做医药代工和药品开发的工作，起到风险投资人的作用。共享机制平台帮助国内外几百家大药厂进行药品开发，最先掌握这些药品、企业的发展方向。它们最有可能做VC，在早期投资这些药品，或与这些药企进行合资，这就是整个中国医药产业的格局。

从个人角度，我比较偏向于国有资本掌控，因为国有资本掌控着流通特药以及几大中药品牌，包括麻精类用药。国药控股最近的股价跌幅较大，从长期来说，这是个布局的绝佳时机。经过一年的下跌，国药控股仅有1.5倍市净率，是被严重低估的。