上海医药：控股股东频频增持，医药流通巨头是否迎来拐点( 二 )

2019-09-16

从2019年中报披露的营收构成来看，分销业务的营收规模达到了801.94亿，占比最大。其次分别为工业、零售业务。但是，由于分销业务毛利率最低，只有约6.67%，因此拉低公司整体毛利率至14.35%。

销售费用攀升，拖累利润增长近年来，受“两票制”改革、“4+7”集中采购等政策的影响，医药流通企业普遍受到了一些冲击。对于上海医药来说，作为一家2015年以来营收超过千亿的企业，公司近些年的发展并不算慢，营收增速基本保持在14%以上(除了2017年)，由2015年1,055.17亿上升至2018年1,590.84亿，复合增速为14.67%。但是，另外一个明显的特征是，公司归母净利润的增速普遍小于营收增速，同时期的复合增长率只有约10.49%。

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