【国金研究】OPEC：原油霸主陨落！非传统手段破局？_来源：国金证券研究所国金证券研究所资

来源：国金证券研究所

国金证券研究所

资源与环境研究中心

石化团队

核心结论

石油输出国组织OPEC数十年来占据的全球原油边际供应霸主地位在美国页岩油崛起后快速衰落。OPEC+已取代OPEC成为力挺油价的核心组织，但是在页岩油持续投产大背景下，OPEC+通过传统减产手段支撑油价已越发显得无力，地缘政治事件有可能频发，以给予原油一定程度的风险溢价。

OPEC12次减产，减产执行率约60%！

从2001年至今，OPEC进行了 12次减产，整体而言，OPEC减产执行率在60%左右。2016年以来，随着美国页岩油产量的飙升，OPEC与俄罗斯等NON-OPEC国家组成了OPEC+联盟，从2017年1月开始至今OPEC+进行了两次减产，尽管加入了原油产量大国俄罗斯，但两次减产效果都并不如预期，OPEC+正在逐步丧失原油主导权！