美联储议息节骨眼上竟闹钱荒雪藏十年的工具被祭出( 四 )_美联储将在北京时间19日凌晨公布9月议

7月22日，美国政府和国会就预算和债务上限达成协议。随后，财政部提高了借款计划。债券供给增多，由此带来的缴款压力，对货币市场产生扰动。

华创证券首席宏观分析师张瑜对中证君表示，近期美国货币市场是整体性的紧张，联邦基金利率已超过美国利率走廊上限IOER（超额存款准备金利率，即美联储为超额存款准备金支付的利率）。然而，这一现象已经持续了数月之久。也就是说，美元荒并不是最近才出现的状况。

那么持续已有时日的美元荒从何而来？张瑜认为，导致美国货币市场流动性紧张的主要原因还是之前美联储实施的加息和缩表，这两大政策组合对美元流动性造成持续影响。

美国金融机构超额准备金规模2015年开始持续下滑

与此同时，美国联邦基金利率逐渐向上靠近IOER（美联储实施QE与货币政策正常化政策以来，IOER成为调整联邦基金利率至目标利率区间的工具，充当着美联储利率走廊的上限）。2019年以来，美国联邦基金利率逐渐超过了超额存款准备金利率，致使后者作为利率走廊上限的作用出现了“技术性失效”。

美联储议息节骨眼上竟闹钱荒雪藏十年的工具被祭出( 四 )