受累挪威Ekornes收购案曲美家居40亿元蛇吞象式交易初显负面|问询风云( 四 )_：受累挪威Ekornes收购案曲美家居40亿

拖累业绩运营效率下降明显

如果运营效率得以提升，收购带来的高额债务和商誉是能够在以后经营运转中消化的。但让人担心的是，收购Ekornes之后，曲美家居却在运营效率上表现出下滑态势。

由于收购Ekornes后的并表，曲美家居2019年上半年整体营运效率较并购前有明显下降，存货周转率和应收账款周转率也有所下降，营业周期上升。

《投资时报》研究员查询Choice数据注意到，曲美家居上半年存货周转率为1.77，相比去年同期的3.26下降严重；应收账款周转率也由去年同期的6.86下降为4.76。同时，营业周期由去年同期81.4天上升为135.4天。

同时，在曲美家居半年报的主营业务分析中可以看出，并入Ekornes后，其营业收入同比增长106.62%，但销售费用、管理费用和财务费用分别增长了203.66%、192.24%和14618.43%。

对于收购Ekornes后对公司的影响，上交所在半年报问询函中也要求曲美家居结合 Ekornes 的经营模式、同行业可比公司情况等，补充披露营运效率降低是否可能对公司的持续盈利能力造成负面影响，并说明是否计划采取措施改善营运效率。

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