高盛预期美联储将在11月开始扩表连资金规模都替美联储想好了( 二 )

2019-09-20

许多人认为永久性公开市场操作等同于量化宽松，但一些分析师，比如摩根士丹利的马特·霍恩巴赫(Matt Hornbach)就表示过，即使永久性公开市场操作和量化宽松都能够有效地促进美债和美国预算赤字货币化，但是也不要将两者混为一谈，因为永久性公开市场操作的目的不是为了放松货币政策，只是为了更有效地控制短期利率，这点与量化宽松在本质上不同。

那么，美联储的永久性公开市场操作又是怎么进行的呢？

首先，来看下高盛对美联储未来国债购买总额的预测，如下图所示。

蓝色条形表示的是，以国债拍卖形式，对即将到期美债的再投资金额。红色条形表示的是，通过二级市场，对即将到期的抵押支持债券的再投资金额。灰色条形表示的是，通过美联储对二级市场的干预，实现扩表的永久性公开市场操作所需的资金。

与美国银行观点一致，高盛预计，如果开启永久性公开市场操作，美联储每月大约需花费150亿美元，这笔资金足以支持扩表和为使资产负债表规模达1500亿美元所需的一些额外费用，这样一来，外汇储备有了缓冲的空间，目前对临时公开市场操作的需求也不会那么高。

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