中国财险（02328）：息差远高其他金融机构盈利即将迎来向上拐点(21)_：中国财险（02328）：息差远高其他金

五、投资端：“息类”收益为主，获取稳定收益

中国财险投资收益以稳定的利息和股息类收益为主，价差类收益为辅，体现出稳健性特征。如果将承保端的负成本“浮存金”和投资端的净投资收益率为锚计算“息差”的话，2011年以来公司平均承保利润率96.6%，承保端资金成本为-3.4%，平均净投资收益率4.2%，则平均“息差”水平可达7.6%，远高于其他金融机构息差水平。

5.1 资产配置风格稳健

投资资产规模快速增长。受益于公司承保端业务的稳步增长，为投资端提供了稳定的现金流，中国财险投资资产规模逐年扩张。截至2019年上半年，公司投资资产合计4410亿元，同比增长4.4%，主要与公司上半年经营特点有关，上半年经营活动净现金流入为87亿元，但由于一季度经营活动现金流为-91亿元，预计由二季度贡献，因此可用资金增幅降低。预计随着高质量发展转型，经营活动现金流流入增加，投资资产规模持续增加。