任泽平解读920央行LPR二次降息：仍有不小的降息空间( 二 )_你看

2）降息降准是正常的逆周期调节政策，控制好力度节奏不等于大水漫灌。此次降息与以往基准利率调整有本质区别，是“改革式、市场化、渐进式、结构性”降息。

改革式降息：LPR降低是利率市场化之后的新式降息，逐步与国际接轨，接近美国降息模式；

市场化降息：通过降低LPR加点的方式，而非直接降低MLF利率，充分体现了我国利率渠道疏通的一大进展；

渐进式降息：此次降息幅度较小，1年期LPR仅降低5BP；

结构性降息：此次降息区分1年期及5年期以上品种降息幅度，5年期以上保持不变，能够减少对资产价格的刺激。自10月8日起，新发放个人住房贷款利率以LPR加点方式形成，由于住房贷款多期限较长，主要参照5年期以上LPR品种定价。此次LPR报价调整将5年期以上品种利率维持在4.85%，与近期房地产调控形势相配合。

3）国内经济数据全面回落，PMI连续4个月低于荣枯线，固定资产投资增速回落、房地产政策偏紧、制造业投资延续低迷、基建反弹力度有限、社零继续回落、出口增速下滑，货币宽松空间打开。拿掉猪以后都是通缩，瘟疫及环保因素导致猪肉价格高涨，超级猪周期带动CPI保持高位，但核心CPI和非食品CPI下行，PPI连续两个月为负，通缩加剧，实际利率上升，利润承压，需降息对冲。实体经济融资利率高企，债券等市场化融资利率明显下行，贷款利率下行幅度较小。