兴证固收.信用】信用债走入震荡期 ——信用债回顾（2019.09.16-2019.09.20）_来源：兴证固收研究1、一级市场：信用

来源：兴证固收研究

1、一级市场：信用债发行量小幅上升、净融资量由负转正

上周相比，本周信用债发行量小幅增加、到期量小幅减少。本周信用债新债发行共2592.74亿元，较上周环比增加135.40%。本周除城投债外，其余债券发行量均呈现小幅增加。具体而言，公司债本周发行923.44亿元，短融本周发行1115.50亿元，中票本周发行463.90亿元。从主体类型来看，产业债本周发行84.90亿元，城投债本周发行5.00亿元。

2、二级市场：本周，信用债市场波动调整

本周债市整体调整，信用债收益率也多数上行。具体来说，收益率方面，城投债除1年期各等级和3年期AA等级债券收益率下行外，其余各期限、等级债券收益率均表现上行；中票各等级各期限债券收益率均上行。信用利差方面，城投债除3年期AAA等级信用利差走阔外，其余各期限、各等级信用利差均收窄；中票5年期各等级债券信用利差均走阔，其余各期限各等级债券信用利差均收窄。在等级利差方面，城投债3年期各等级利差均小幅收窄，5年期各等级利差均小幅走阔；中票3年期各等级利差小幅走阔，5年期各等级利差保持平稳。