看好科技和消费，挖掘汽车、关注待发_来源：债市覃谈国君固收|报告导读：投

来源：债市覃谈

国君固收 | 报告导读：

投资观点：看好科技和消费，挖掘汽车、关注待发。当前来看，贸易摩擦和经济下行仍未有效解决，但资金流动性较为宽裕，因此当前市场仍以结构性行情为主。资金在抱团业绩表现优异的个券后开始挖掘三季报可能超出预期的标的，市场仍然聚焦在科技和消费两条投资主线，部分三季报业绩预告不错的公司也多来源于这两个板块。行情推进至此，科技沿着5G投资主线逐渐从上游向中下游扩散，消费转债大多绝对价格已经较高，且已经进入转股期。后续已经过会或拿到转债发行批文的公司中，有19家发行规模超过10亿元，是接下来可以重点关注的品种。

正文

市场仍然以科技和消费为投资主线。十一假期即将来临，部分资金提前撤场落袋为安，导致上周市场出现略微调整。当前来看，压制市场的两大因素：贸易摩擦和经济下行仍未有效解决，但资金流动性较为宽裕，因此当前市场仍以结构性行情为主。2019年半年报发布完毕后，资金抱团在业绩优异的公司中，近期开始，三季报业绩预告逐渐开始披露，导致场内资金继续调仓优化持有结构，抱团趋势进一步加强。从板块来看，科技板块受益于5G建设的加速，已经开始出现业绩加速释放的迹象，往后看业绩改善预期较为明显，而消费板块则受益于提振内需和本身需求的刚性和韧性，业绩方面确定性较强。因此，市场仍然聚焦在科技和消费两条投资主线，部分三季报业绩预告不错的公司也多来源于这两个板块。