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2019H1业绩同比大增，主因煤炭盈利显著增强、投资收益大幅增加

公司2019H1归母净利润37.9亿元，同比增长39.8，主要原因包括：一是煤炭行业板块盈利增强，当期毛利为163亿元，同比上涨36元，涨幅28.4%；二是投资收益大幅增加，当期为14亿元，同比增加5.5亿元，涨幅65%，主要是参股公司净利润增加。

煤炭板块盈利大幅上涨，主因商品煤产销量大幅上涨

公司2019H1煤炭板块的毛利为163亿元，同比上涨36亿元，涨幅28.4，主要原因包括：一是自产煤的产销量同比大幅增长，商品煤产量5056万吨，同比上涨37.4%，主要原因是纳林河二号煤矿、母杜柴登煤矿顺利投产、小回沟煤矿试运转以及山西平朔矿业恢复生产；二是买断贸易煤销量上涨，当期销量为4927万吨，同比上涨26.4%。公司自产商品煤单位销售成本214元/吨，比上年同期增加6.47元/吨，涨幅3.1%，主要由于工程量和材料消耗量同比增加、单位折旧及摊销成本上涨等；自产商品煤售价当期为504元/吨，同比下跌16元/吨，跌幅3.1%。公司贸易煤销售价格462元/吨，同比下降9.6%。综合来看，商品煤成本上涨、价格下跌导致毛利率降低，但销量大幅上涨弥补了毛利率降低带来的缺口。