曾成功预测次贷危机的“大空头”，这次他又有新观点了( 三 )_还记得那部火遍全球的电影《大空头》吗

价格发现：证券在市场的供求以及其他与交易相关的因素下所形成的合理价格，是市场化交易的意义所在。

“这非常像上一次金融危机之前的CDO泡沫，像大多数泡沫一样，持续时间越长，崩盘就越严重。”查阅相关资料后，我发现 Burry 对被动投资的不感冒由来已久。早在20世纪末，Burry就在自己的博客上说过Vanguard（先锋）旗下的指数基金不值得投资，这些指数产品在未来的表现将会相当差劲。（我正连载国内唯一全面介绍Vanguard的长篇原创文章，文末附有链接）

在上一次次贷泡沫破裂之前，没有人把 Burry 的意见当一回事，这一次呢？在过去十年中，美国ETF的持股数量已经急剧上升，使其成为一股不可忽视的力量。正如 Burry 指出的那样，大量资金在没有经过价格发现的过程就配置了股票。没有好坏，这就是ETF的结构。市场处于长期牛市中，一切都没问题。但在重大抛售中，ETF抛售可能会引发流动性较低的股票出现问题，可能加剧市场崩盘的程度。Burry 说：“被动投资的泡沫被吹起来了，这不是我的一个观点，而是事实。”

近十年来，ETF为什么会以如此迅猛的速度发展呢？