西部证券：降首都机场(00694.HK)至“增持”评级转场短期对业绩的冲击_：西部证券：降首都机场(00694.HK)至“

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西部证券发表研报指，北京大兴国际机场近期将执行其首次商业飞行，月底前有望顺利通航。该行认为，新转场方案利好北京首都机场(00694.HK)。首都机场的航班时刻较原方案多了东航的京沪航线，由于航线上绝大多数为消费能力较强的公商务旅客，这将一定程度上有利于首都机场的非航业务增长。

研报指，考虑到地理位置优势，高价值旅客更倾向于选择首都机场出行。中性假设下，该行预计首都机场2019/20/21年飞机起降架次同比增速分别为-3.0%/-18.0%/-15.0%，同期旅客吞吐量同比增速分别为-1.5%/-16.6%/-12.7%。同时，由于南航和东航在首都机场国际航线中占比较小，因此转场对首都机场国际航班和旅客量的影响要小于国内航线。

研报又指，虽然该行预计首都机场2019/20/21年国际航线飞机起降架次和旅客吞吐量同比增速分别为-1.0%/-15.0%/-10.0%和2.0%/-13.0%/-9.0%，免税业务收入增速将受到影响。但中长期看，首都机场国际旅客占比在不断提升，其远期新增时刻一半以上也将用于国际航线，非航业务增长动力依然十足。