蔚来汽车＂未来＂何在:4年亏400亿一年市值蒸发800亿( 六 )_比亏钱速度？4年亏损400亿

机构仍对蔚来抱有较大希望

光大证券年中发布的报告认为，蔚来汽车业务模式与传统整车厂区别明显：汽车整车制造由江淮生产线代工，通过“线上+线下”直销模式销售汽车；注重发展用户社区，围绕用户需求打造售后体系。

ES8/ES6 对标豪华电动SUV，细分领域具有先发优势。虽然受补贴退坡等因素影响，但在技术升级/政策倒逼下，国内新能源汽车销量仍有望保持较高速增长。在车型结构偏好/消费持续分化的趋势下，高性能纯电动SUV或有更高成长空间（预计2018-2021E销量Cagr约25%-28% vs．市场整体约23%）。公司已量产的ES8/ ES6 车型定位明确，竞品车型相对有限；先发优势或将引领公司享受行业较快速的增长红利。

大规模应用汽车新技术，售后体系聚焦用户需求。公司已规划布局电动汽车的关键技术（自主生产电机电控/部分电驱动零部件、以及电池PACK）；ES8/ES6 的关键零配件/原材料等均来自于全球顶级零部件供应商。此外，蔚来完善了用户对续航里程/充电等售后需求，服务体系与传统4S 店相比更贴合消费端，助力提升用户认同感/忠诚度、扩大用户规模/促进汽车销售。