北京首都机场(0694.HK)跟踪报告：大兴机场开航在即，分流无需过度悲观，给予“增持”评级_：北京首都机场(0694.HK)跟踪报告：大

科技频道提示您本文原始标题是：北京首都机场(0694.HK)跟踪报告：大兴机场开航在即，分流无需过度悲观，给予“增持”评级来源：格隆汇

机构：西部证券

核心结论

事件：北京大兴国际机场近期将执行其首次商业飞行，月底前有望顺利通航。

新转场方案利好首都机场。7月民航局发布大兴机场时刻初步配置计划，和原转场方案不同，东航的京沪线留守首都机场，同时不再享受转场增量时刻奖励，其在大兴机场的时刻占比下降至30%，空出的10%由国航获得。首都机场的航班时刻较原方案多了东航的京沪航线，由于航线上绝大多数为消费能力较强的公商务旅客，这将一定程度上有利于首都机场的非航业务增长。

未来3年转场分流或小于预期。考虑到地理位置优势，高价值旅客更倾向于选择首都机场出行。中性假设下，我们预计首都机场2019/20/21年飞机起降架次同比增速分别为-3.0%/-18.0%/-15.0%，同期旅客吞吐量同比增速分别为-1.5%/-16.6%/-12.7%。同时，由于南航和东航在首都机场国际航线中占比较小，因此转场对首都机场国际航班和旅客量的影响要小于国内航线。