最新对话乔尔·格林布拉特：价值投资已死？( 五 )
传统上，这一策略非常有效，至少在过去数十年里。
几个月前，我也做了一场演讲。我记得主题大概是“价值投资死了吗？”
我的回答也很坦率，是或者不是，可能我都不在意。
这样说的理由，这取决于你如何找到价值。
我学到的原则是：股票就是你拥有的认为有价值的一家企业的股份，是对企业的估值，尽量以折价购入。
我并不认为我旗下拥有的哪一家私有公司会太看重市净率。真的看重的是现金流，期待长期的现金流。你知道，这关系着是否值得为此付出合理的价格。
如果你对价值的定义是这样的，这一定义从不失效。
如果你观察一些投资策略，例如动量投资（Momentum），在过去三四十年间也有成效。不仅仅是在美国，而且在全球范围内也多是如此。
我们不这么做，我们没有用它。我不否认它长期观察下来也是有效的。但是接下来的多年，如果它失效了要怎么办？
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