中国国旅：控股股东股权划转至社保 长期看好公司免税赛道高表现( 三 )
盈利预测及投资建议
不考虑剥离旅行社业务情况下19-21E业绩42.6/54/67亿元，增速40%/26%/25%，EPS2.2/2.8/3.4元，PE42/33/27倍，维持买入评级。
风险提示
毛利率提升不及预期；市内免税店不及预期；国内放开免税经营权；人民币汇率持续贬值；受经济疲软影响存量免税店表现不及预期。
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