西南期货：豆粕期权策略报告_：西南期货：豆粕期权策略报告来源：新

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【策略概述】根据情况，考虑买入深度虚值期权，隐含波动率为10%--30%的看跌期权，具体为M2001-P-2650，M1911-P-(2650，2800)

另外，根据市场表现，进行调仓操作

【风险控制】做多期货进行对冲

【离场策略】豆粕大跌，视市场表现离场。不止损，持有等待，直到期权到期。

一、豆粕基本面

中国代表团8月份在考察阿根廷豆粕工厂，以批准他们向中国出口豆粕。9月阿根廷一个贸易代表团将回访中国，加快获得中国的批准。如果顺利，阿根廷豆粕出口到中国的时间将在2019年12月至2020年3月。2018/19年度阿根廷豆粕出口2800万吨，相当于中国年度豆粕消费的4成。如果后期阿根廷豆粕进口打开，预计对国内豆粕有一定压力，8月末阿根廷9-12月船期豆粕到中国完税价在2840-2920元/吨，低于盘面豆粕1月2960的价格。此外，如果进口阿根廷豆粕可能对豆油形成一定的支撑，但也要关注国内豆油和进口豆油的价差。