新泉股份（603179.SH）：内饰件新贵，以效率为矛，成本控制为盾(19)_：新泉股份（603179.SH）：内饰件新贵

4.1从人均效率看公司发展壁垒

我们从人均产值、研发能力对内饰件行业的公司经营效率进行比较。

1）公司人均产值第三方体系第一，增速高于整车厂供应商

公司人均产值在第三方内饰件供应商体系中最高。2018年公司人均产值为126万元，自2016年以来，人均产值始终位于第三方内饰件第一，仅落后于华域汽车与一汽富维。而华域汽车、一汽富维产值均为汽车集团体系内公司，客户、背景均具备一定先天优势，参考性较小。

相比体系内供应商，公司人均产值增速较快，处于上升通道。2013-2018年，公司人均产值不断提升，2012-2018年，公司人均产值复合增速达21.86%，其中16、17年增速分别为36.65%、39.09%，远超整车厂体系内供应商（华域、富维复合增速分别为-8.21%、13.45%），从绝对值来看，快速缩短与体系内供应商的差距。