新泉股份（603179.SH）：内饰件新贵，以效率为矛，成本控制为盾(22)_：新泉股份（603179.SH）：内饰件新贵

盈利预测与投资建议

为预测公司2019-2021年盈利情况，我们做如下关键假设：

?公司在原有整车厂的配套份额保持不变；

?零部件供应价格的年降幅度为3%;

?2019H2整车销量环比增长5%，2020年行业整车销量增长5%；

?公司新客户开拓顺利，且配套车型销量符合预期；

?主要乘用车客户占乘用车业务比例保持不变，商用车和其他业务保持稳定增长。

根据假设，我们预计19-21年归属母公司利润为2.53、3.52、4.48亿，对应PE为13.4、9.6、7.6倍。我们看好公司在内饰件行业研发、成本控制的核心竞争优势，有望逐步切入新主机厂客户供应链，成长为零部件行业巨头，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

配套车型升级改款未能成功切入以及车型销量不达预期的风险。如果公司目前配套的车型被升级或改型，而公司又未能成为新车型的供应商，将对公司产品销售产生一定影响；同时若相关新车型销售低于此前预期，将影响公司销售收入与毛利率水平。

新泉股份（603179.SH）：内饰件新贵，以效率为矛，成本控制为盾(22)