并购重组审核过会率超80% 证监会严审标的资产持续盈利能力( 三 )_：并购重组审核过会率超80%证监会严审

以云南白药(000538.SZ)吸收合并母公司云南白药控股有限公司(简称“白药控股”)为例，这是今年A股备受瞩目的并购项目之一，合并交易规模超510亿元，白药控股被合并后将予以注销。此次吸收合并属有条件通过，需向证监会进一步补充说明本次交易的必要性与合法性等。

此外，仍有12家上市公司未能通过审核，申请项目均为发行股份购买资产，过会失败原因多种多样，标的资产持续盈利能力成审核重点。

如上图所示，时代商学院统计发现，并购重组委对12家过会失败企业的审核意见合计19个，大致分为四类，分别是标的资产盈利能力可持续性，交易募集配套资金合规性、信披充分度以及标的资产权属问题。部分过会失败公司的审核意见有2个以上。

其中，关于“标的资产盈利能力可持续性”，有10家过会失败的上市公司中被并购重组委指出标的资产盈利能力可持续性存在较大的不确定性。

关于“信披充分度”，有6家过会失败的上市公司被指出信息披露不充分，具体信息涵盖标的资产现金流预测依据及合理性、并购重组交易协同效应等。

并购重组审核过会率超80% 证监会严审标的资产持续盈利能力( 三 )