行业专题 | 被动投资渐受追捧，看好财富管理长期空间( 三 )_来源：丁丁带你玩转金融东吴非银团队：

投资建议：

在资管新规的行业变局中，资产面临重新配置需求（尤其是金融资产），我们看好财富管理行业中长期发展前景。未来金融牌照齐全、品牌资源优势鲜明的财富管理平台将持续受益，建议关注流量持续变现且即将上线指数基金产品的东方财富，机构客户占比较高的价值龙头中信证券，具有先发优势的财富管理龙头中金公司。

风险提示：

1）长期资金进入市场不及预期；2）市场大幅下行；3）产品创新不及预期；4）市场竞争激烈。

1. 被动投资渐受追捧，将成为资管行业新增长点

1.1 市场成熟度越高，主动投资越难战胜被动投资

在资管领域，主动投资和被动投资作为两种经典策略，前者追求超越市场的收益率（阿尔法），后者追求市场平均收益率（贝塔），A股市场中主动投资基金尚不能稳定战胜市场。主动投资需要系统性的方法、基本面和深度研究，通过主观的预测和选择来战胜市场做出决策，核心在择时和选股，缺点是投资业绩不够稳定，付出更多的交易费用。被动投资是采取跟随策略，寻求与市场相近的回报，通常以长期收益和有限管理为出发点来购买投资品种，选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，交易费用相对低廉。分年度回顾A股历史，主动投资基金尚不能稳定战胜市场。