佳士科技深度研究报告：厚积薄发成就中国林肯电气_：佳士科技深度研究报告：厚积薄发成就

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佳士科技是国内焊割设备制造领域领先企业，主要产品为逆变焊机和焊机配件。公司产品广泛应用于包括船舶制造、石油化工、工程机械、车辆制造、压力容器、铁路建设、五金加工等制造业中。在以“全代理制”为主要销售模式下，公司业务布局全球，2019年上半年出口业务占比已达42.92%。随着行业复苏及逆变焊机渗透率逐步提升，公司近三年收入利润稳定增长，2016-2018年收入分别达到7.06亿、8.07亿、8.93亿，同比增长12.91%、14.31%、10.76%，净利润分别达到1.03亿、1.47亿、1.91亿，同比增长30.68%、42.34%、32.70%。

焊接设备被称为“钢铁缝纫机”，行业规模与粗钢产量高度相关；行业进入发展平稳期，升级替换是需求主要催化剂，集中度提升是必行之路。近年来，我国焊割设备行业销售收入总体呈现波动性增长趋势，2017年行业销售收入达到466亿元，且随着近两年粗钢产量的进一步提升，焊割设备行业规模也有望继续稳中有升。逆变焊机替代传统焊机逐渐成为市场主流，2017年我国逆变设备市场容量242亿元，占总焊割设备的56%，预计未来占比仍将逐步扩大直到完全替代传统设备。目前行业集中度较低，随着逆变焊机渗透率提升以及新一代焊机产品问世，具备技术领先优势的龙头企业市占率提升空间大。