【申万宏源金融】银行点评：推动银行正常释放合理利润，市场情绪纠偏( 二 )_来源：大金融研究事件：2019年9月26日

再次强调我们的观点：政策目标是降低贷款利率和企业融资成本，而并不是挤压银行。实际上，单纯地挤压银行不仅不会实现降低社会融资成本的目标，反而会造成进一步的信贷资源收缩和企业融资困难。只有切实有效地降低了银行自身的负债成本，才能真正实现降低贷款利率的政策目标。财政部关于超额拨备的相关要求表明了监管对于银行利润的正面态度，银行合理释放利润既具备财政价值又是其内生补充核心一级资本的有效途径。此前投资者普遍持有的“监管希望压降银行利润让利实体”、“只要挤压银行业绩就能补贴实体”两大错误观点，需要修正。

除此之外，金融企业员工持股首次在财政部文件明确出，预计将进一步推进银行员工持股计划进度。另外，关于金融型金控集团的投资管理、风险管理等方面做出明确规定，后续自下而上推动的混业经营进程值得关注。

行业观点：维持银行板块看好评级，提醒投资者四季度超配银行板块。1）基本面与估值角度：10月底三季报披露，预计归母净利润增速较中报进一步提升，基本面确定性向好而当前银行板块估值仅0.85X 19年PB，性价比突出。2）外部舆论环境正在纠偏：市场对于银行单方面让利的错误认识正在修正，降低实体融资成本的前提是降低银行负债成本，预计监管将进一步通过管理高息存款产品引导银行负债成本进一步下降；3）四季度外部经济环境有望向好：金融数据预计持续改善、四季度经济数据的回暖对于银行板块估值修复极为重要。