【深度|顺络电子】国内电感领军受益5G红利，汽车电子步入收获期(19)_来源：申万宏源电子研究◆◆◆◆国内电

经营质量优异，现金流与净利润高度匹配，负债率保持低位。公司历年经营性现金流与净利润均高度匹配，且高于净利润，显示出优异的盈利质量。公司的负债率一直处于较为健康的水平，具备持续的造血能力，盈利的持续性得到充分保障。

成功导入优质增量客户，伴随国产终端厂商一同成长，国内客户份额提升空间大。成立之初，公司的主要客户为国际和国内消费电子大厂，包括戴尔、索尼、松下、日立、三洋、海信、创维、比亚迪等。公司一直以来并没有丢失过主要核心客户，客户结构的调整主要受终端厂商自身的发展所决定。随着智能机的浪潮和国内厂商的崛起，国内手机大客户逐渐成为终端市场的主力，公司均已顺利切入。国内手机大客户之前主要向村田、TDK进行采购。公司进入供应链时间尚较短，目前的份额仍然较低。进入供应链前三年，客户在订单的分配上通常有份额限制，需要一个逐步放量的过程。预计经过3年的验证期后，顺络的份额会有一个较大的提升。