高负债的科伦药业有没炸雷的可能？( 二 )_：高负债的科伦药业有没炸雷的可能？来

从近三年情况来看，在川宁项目未能满产之前，企业的财务情况极度不理想，2016年的利息支出占营业利润达到75%。2017/2018年，因为川宁满产，现金流得到改善，利润提升，利息占比有所下降，但实际的利息支出额度还是呈现持续增长的，像2018年，仅仅利息支出达到了6.3亿。

因此，对于科伦来说，亟待偿还有息负债，将能有效减少利息支出，对于利润的提升是有极大帮助的。因此，从市场上融资，看似让股东掏钱了，但一旦利润指标向好，反应到二级市场上，有助于拉升股价，最终也是反哺股东。

根据科伦测算，配股20个亿，其中15个亿用于偿还有息负债，实现资产负债率从55.92%下降至50.13%。

现金流方面，根据2018年报，现金流净额较2017年的12.03亿提升至29.54亿，2019年上半年为15亿，现金流压力其实已经在逐步释放，本次配股的另外5个亿将用于经营现金流，将有利于进一步改善财务状况。

二、应收账款周转率低导致现金流紧张，导致高负债，未来有望逐步改善。

1、输液产品的资金回款较慢，低于医药行业平均水平。

高负债的科伦药业有没炸雷的可能？( 二 )