3年多亏8.89亿估值却近百亿泽璟科创板IPO机会几何?( 二 )_三年多累亏8.89亿估值却近百亿泽璟制药

《投资时报》研究员注意到，《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条第二款第（五）项规定的上市标准为：预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验。

招股书显示，泽璟制药截至2019年一季末最近一次投后估值约为47.5亿元，而该公司目前正在研发的11个创新药物中，甲苯磺酸多纳非尼片（泽普生）、重组人凝血酶（泽普凝?）及盐酸杰克替尼片（泽普平）的多种适应症已分别处于II/III期临床试验阶段。

不过，《投资时报》研究员注意到，该公司2016—2018年及2019年第一季度（下称报告期）管理费用波动较大，且呈上涨态势。报告期内该公司已累计亏损达到8.89亿元，其中三个完整年度累计亏损7.16亿元。而同期泽璟制药经营活动现金流净额皆为负值，尚无任何药品销售收入，最快在研产品已达到临床三期阶段，但盈利时间仍未可知。

另外，值得注意的是，泽璟制药资产总额只有3.79亿元，但报告期末其投后估值达47.5亿元，是公司净资产的12.53倍。而此次募集资金23.84亿元，不低于发行后公司总股份的25%，这意味着泽璟制药拟上市估值高达95.36亿元。