美股大牛市尴尬撞脸“股灾年”？华尔街小心10月杀出个“程咬金”！( 二 )_：美股大牛市尴尬撞脸“股灾年”？华尔

在对这两段时间进行比较的时候，有一点需要注意——如今的标普500指数与上世纪80年代末的旧周期指数相去甚远。如今的标普500指数，科技股的比重从10.1%增加至27.3%，金融股的比重也从上世纪80年代的6.2%增至16.1%，而能源股的占比从13.1%降至5%。此外，就大环境而言，80年代时，较低的利率对市场估值的帮助远远大于目前。

下面就来看看标准普尔500指数在1987年和2019年的上半年前三个月的月度表现：

通过查阅并对比这两个年份的收益率，我们可以发现，1987年和2019年上半年的回报率都高于全年平均水平，这与市场上“强势1月”（或者说“春季躁动”）策略相符。从具体数据看，1987年上半年涨势（+25%）比2019年上半年（+18%）要强劲，且两者都远远超过标准普尔500指数的平均总回报率（1969年至今平均总回报率为9.7%）。

既然2019年和1987年十分相像，那么1987年下半年的走势对于今年有无参考意义呢？1987年下半年，标普500指数在第三季度累涨5.8%，现货价格变动导致的价格变动收益达到32.2%。但是随后画风急转，10月份标普500指数暴跌21.8%，11月跌去8.5%，就算12月反弹7.3%，第四季度收益率仍然为负数且跌幅超过20%。