“南北船”合并，央企整合风云再起铁路军工电力三大领域打开想象空间( 九 )_：“南北船”合并

国电电力与国电电力有整合预期

公司业绩出现恢复性增长，一季度公司营业收入同比增长7.8%，净利润同比增长3.39%。公司营业收入整张超过发电量增长主要是因为公司优化发电资产结构，合理参与电力市场市场化交易。中信建投证券指出，公司与中国神华合资组建的北京国电电力有限公司正式完成工商注册和资产交割，国电电力控股装机容量达到8585.99万千瓦。同时集团明确将国电电力作为集团常规能源业务整合平台，并承诺在合并完成后5年内将集团常规能源发电业务择机注入国电电力。我们认为，未来公司可加强与国家能源集团在煤炭板块上的合作，从而更为有效的控制煤炭成本。

三峡水利打开扩张天花板

三峡集团是我国最大的水电开发企业，在电力产业链上位于电网上游。双方成功建立股权联系之后，未来有望深入进行业务层面的合作，获得三峡集团相对廉价水电资源，实现外购电成本优化，提升公司盈利水平。此外，公司携手重庆市政府，将迅速推进廉价的三峡电进入重庆和公司供区，实现成本优化并带来中短期的业绩增厚空间。长江证券指出，重庆获批售电侧改革试点以来，售电侧、增量配电网及发用电计划逐渐放开，为公司扩张打下政策基础；另一方面，在三峡电入渝有望实现的前提下，公司可依据相对廉价的外来电源实现价格优势，打开进一步扩张的天花板。