7月央行大概率续作MLF 三季度资金面或偏松( 四 )

2019-07-08

7月份第四周（7.22-7.28）影响流动性的最主要因素

月末最后一周跨月（7.29-8.4），财政支出成为流动性的最大影响因素，其次是债券发行和同业存单发行。

7月份第五周（7.29-8.4）影响流动性的最主要因素

值得注意的是，7月地方债大概率延续6月发行节奏加快的趋势，或对进一步对流动性形成扰动。据悉，6月份地方债发行近9000亿元，受访专家认为，需密切关注地方债超预期发行的可能。

资金利率有望维持低位水平

6月份资金实现了平稳跨季，对于7月份的资金面状况，有分析师认为，流动性分层仍在，货币政策宽松边际短期内快速退出的概率较小，逆回购到期的自然回收过程相对缓慢，资金利率的低位水平维持时间存在超预期的可能。

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