【华泰军工王宗超团队】专题研究 — 科创板企业深度解读:航天宏图( 三 )
立足基础软件平台,“应用+数据”双轮驱动
公司目前已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”的稳定商业模式,在基础软件平台、遥感行业应用与服务、军用导航领域具有较强的市场竞争力,未来发展逻辑如下:1)自有软件销售业务,厚积薄发打造完全自主知识产权的遥感图像处理基础软件平台PIE和北斗地图导航基础软件平台PIE-Map。2)系统设计开发业务贡献核心收入,系统咨询业务进入初步设计订单落地阶段。其中政府建设民用遥感卫星地面应用系统设计业内领先,奠定持续发展坚实基础;北斗导航系统突出导航与遥感高融合优势,持续渗透军用领域;3)数据分析应用业务SaaS服务模式渐入佳境。
航天宏图是国内遥感和北斗导航应用服务领导者
航天宏图所属行业为卫星应用行业,主要收入来自于依托完全自主可控的卫星应用基础软件平台,为政府、军队、企业提供系统设计开发和数据分析应用服务。国内可比公司有超图软件、数字政通和四维图新。目前A股可比公司常用的估值方法为P/E估值法,根据Wind一致预测,可比公司2019-2021的平均PE分别为43.2、33.7和26.7倍。
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