流动性总体保持合理充裕( 二 )_：流动性总体保持合理充裕7月12日

“有市场人士测算，目前中小金融机构同业业务的融资规模、融资水平已恢复到了包商银行被接管之前的80%到90%的水平。这个水平大体上是合理的。”央行办公厅主任、包商银行接管组组长周学东表示，从5月24日包商银行被接管之后，金融市场逐步认识到同业业务刚性兑付问题是必须要打破的。在打破之后，过去中小金融机构开展同业业务中一些激进的，甚至是高风险的、冒进的行为要得到纠正，这是市场的一种纠偏行为，所以有些机构短期出现了一些流动性的困难。但经过6月份、7月份的观察，市场已经慢慢调整和适应，中小金融机构的融资状况最近开始有明显好转。

接下来，市场更为关注的是下半年的货币政策走向。对此，交通银行首席经济学家连平认为，下半年，货币政策将适时适度开展逆周期调节，将为机构加大信贷投放创造良好的流动性环境。具体来看，预计2019年信贷增速可能位于13.5%左右，全年总信贷投放约18.5万亿元，M2增速维持8.5%左右水平概率较大。

对于下半年的货币政策操作，中信证券研究部固定收益首席研究员明明认为，接下来，央行降准操作频率将逐渐下降，如有出现，也会更倾向于结构性降准。就降准方式而言，普降对于解决结构性问题效果不好，操作量也不好把握，且易助长泡沫，结构性降准相对更佳。