好牌在手，信托如何鏖战ABS( 四 )_：好牌在手

“过去几年，信托公司在资产证券化业务中发挥的作用日益增强。”方丁补充道，但不可否认的是，该项业务的成熟仍需要克服很多制度上和经营上的障碍，有待进一步磨合。

“目前来看，信托公司在资产尽调、交易结构设计、发行承销、中后期管理方面不断被边缘化，参与度不高、主导权较弱。”方丁继续向《国际金融报》采访人员解释，信托公司充当通道角色时，却要对委托人承担受托人职责，风险收益不匹配。

另外，证券资产化市场竞争激烈，市场集中度较高，这意味着大部分信托公司只能依靠规模取胜。以信贷资产证券化发行为例，2018年银行系的建信信托、交银国际信托发行规模排前两位，发行金额合计占比超过50%。再加上中海信托、华润深国投、上海国际信托，前5家机构发行规模合计占比约80%，市场集中度很高。

分析人士表示，由于市场竞争的激烈，业务难度提高，信托公司能取得的发行费率也比较低，只能靠规模取得盈利。

如何做大蛋糕

在资产证券化的受托服务市场上，信息不对称极有可能导致逆向选择，使得信托报酬费率无法匹配信托公司在资产证券化业务中承担的职责范围和服务水平。

好牌在手，信托如何鏖战ABS( 四 )