625家管理人被注销中小私募生存困境加剧( 三 )_：625家管理人被注销中小私募生存困境

在此轮震荡拉锯中，私募呈现的特点是：策略优势式微，被迫“抱团者”越来越多。杨振宁表示，进入二季度以后，市场重回存量博弈，规模较大的“大白马”又成主流机构的围猎目标；私募过去精准定向投资的中小市值品种很难出现趋势性行情机会，为了保证自身净值不被主流机构甩下太多，只能被迫参与“抱团”，进而加重了市场投资同质化集中的风险。

而策略拥挤意味着竞争加剧，也是造成二季度业绩下滑的原因之一。以中性策略为例，私募中国网研究报告显示，中性策略从年初的超额收益，到近期收益回归常态，除受行情影响外，还有机构间的博弈因素扰动。进入策略的增量资金扩大意味着更大的容量要求，策略拥挤意味着竞争必然加剧。而高夏普（基金绩效评价标准化指标）又往往建立在高交易频率带来的低波动和高胜率上，这两点都将在以后对阿尔法收益获取和波动率控制造成难度。

注销数量创新高

从私募机构数量上看，流入在减少，流出在增加。

一方面，上半年新备案私募基金管理人数量，相比去年减少超七成。据私募中国网统计，今年上半年新备案私募管理人共计484家，而去年上半年新备案管理人共1685家，同比减少约71.3%。